Psi20 - Bull ou Bear?

A pergunta do título de hoje é aquela que muitos têm feito ultimamente, o movimento que tivemos desce Março de 2009 foi o início de um novo Bull Market, ou apenas um Bear Market rally?! A resposta a esta pergunta é impossível de dar neste momento, para todos os efeitos pode ser as duas coisas. Este artigo pretende ser um contributo para tentar esclarecer o que está em jogo neste momento, até que ponto podemos levar a nossa análise, o que podemos afirmar com segurança e o que não podemos?

O gráfico abaixo mostra a evolução do índice Psi20 desde 2000. É interessante verificar que existem muitas semelhanças entre os movimentos registados no início do Bull Market anterior e o que se registou desde Março do ano passado. O fundo foi feito de forma semelhante e a recuperação que se seguiu é milimetricamente idêntica (cerca de 56%)! Embora esta recuperação tenha sido feita em menos tempo, isso poderá ser explicado por se seguir a um Bear Market também mais rápido, a uma ideia que tem sido defendida por alguns (eu incluído) que os ciclos dos mercados terão tendência a ser mais rápidos devido a maior velocidade de circulação da informação e todo o tipo de procedimentos.

Depois desse período de recuperação os mercados entraram numa fase de lateralização em que parecem ter também entrado agora (na análise anterior eu já me tinha referido a essa hipótese). Esta fase foi bastante longa, durou quase dois anos, do início de 2004 a finais de 2005. É engraçado que quando se fala do Bull Market de 2003 a 2007 poucos têm noção de que tivémos dois anos no meio deste (quase metade da sua duração) em que os mercados não subiram, lateralizaram!

Se os mercados continuarem a seguir o "esquema" anterior poderemos ainda cair mais um pouco mas continuaremos sobretudo a lateralizar.

Assim, esta análise inclina-se para a hipótese de estarmos em Bull Market, numa fase de correcção/lateralização do mesmo. Não havendo nunca certezas nos mercados, com os dados que dispomos neste momento, penso que objectivamente é esta a hipótese que devemos colocar como a mais provável.

Ainda assim existem alguns contras, sobretudo no mercado português. Já o tinha referido na análise anterior, desde os máximos de Outubro que o índice português tem tido um comportamento aquém dos principais índices mundiais. Esta situação poderá ser pontual, não seria a primeira vez que isso aconteceria, também existem períodos em que acontece o contrário. Poderá isto significar desta vez mais do que isso? Será que podemos estar à beira de uma situação idêntica à da Grécia?! Sinceramente eu pouco ligo a tudo o que não sejam os gráficos, mas eles mostram uma correcção muito forte nas últimas semanas, depois de falharem novos máximos. Não tivémos nenhuma correcção assim no período de lateralização de que falei lá atrás (em 2004/2005) e a situação técnica do Psi20 é claramente mais débil do que muitos dos índices internacionais, por exemplo o S&P500!!

Assim, neste momento estou totalmente líquido e prefiro esperar por uma situação mais favorável para poder entrar no mercado, mesmo sabendo que posso perder um movimento de inversão que, quando acontecer, deverá ser forte! Para os que gostam de arriscar será por aqui que o mercado deverá reagir, embora me pareça que, tal como aconteceu em 2004, o mercado deva agora fazer mínimos relativos inferiores aos que fez o mês passado, um pouco acima dos 8000 pontos!

Por hoje fico-me por aqui, como já disse, estou 100% líquido, nas últimas duas semanas tive posições longas em BPI e Impresa, fechei ambas com ganhos embora muito abaixo dos máximos a que estiveram.

Abraços e boa semana para todos